"Украинский обозреватель" 

2 декабря 2011 года           UX: 1591,7 0,6%; ПФТС: 605,7  0,9%
 
Обзор рынка: Рынок встретил зиму с оптимизмом
ПНесмотря на небольшую коррекцию на мировых биржах, первый торговый день декабря закончился на позитивной ноте для большинства торгуемых украинских эмитентов. В частности, индекс UX поднялся на 0,60%, в то время как индекс ПФТС повысился на 0,92%. Наибольшую поддержку на «Украинской бирже» получили акции «Укртелекома» (UTLM, +2,08%), «Центрэнерго» (CEEN, +1,63%), Алчевского металлургического комбината (ALMK, +1,40%), Укрсоцбанка (USCB, +1,49%) и «Донбассэнерго» (DOEN , +2,02%). В то же время, несколько ликвидных компаний показали некоторое снижение, в том числе Авдеевский КХЗ (AVDK, -0,47%), «Мотор Сич» (MSICH, -0,45%), Енакиевский металлургический завод (ENMZ, -3,58%) и «Азовсталь» (AZST, -0,70%). Учитывая положительную динамику в Европе, мы ожидаем, что сегодня украинский фондовый рынок продолжит восходящий тренд.
Украинские меткомпании в ноябре сократили производство
Как сообщает агентство «Українські Новини», совокупное производство чугуна в ноябре снизилось на 5,5% по сравнению с октябрем, выплавка стали сократилась на 4,6%, а выпуск проката упал на 1,8%. В то же время за 11 месяцев по сравнению с январем-ноябрем 2010 года производство чугуна и нерафинированной стали увеличилось на 6,2% и 7,1% соответственно, тогда как производство проката сократилось на 0,1%. Наше мнение: В январе-ноябре 2011 года «Азовсталь» (AZST) сократила производство чугуна и проката на 0,4% и 31%, незначительно увеличив производство стали (+0,3%). Енакиевский металлургический завод (ENMZ) увеличил производство чугуна, нерафинированной стали и проката на 10%, 8% и 7,5% соответственно. Наилучшие показатели производства за 11 месяцев показал Алчевский металлургический комбинат (ALMK). Алчевский меткомбинат увеличил производство основной продукции на 30%-36% (чугуна – на 33%, стали – на 30%, проката – на 36%). Мы считаем такую динамику позитивной для компании, несмотря на неопределенную ситуацию на мировом рынке металла и снижение цен на сталь. По состоянию на сегодняшний день (2 декабря 2011 года), цены на стальной прокат в Украине и во всем мире снизились в среднем на 19%-25% по сравнению с максимальным уровнем, зафиксированным в марте 2011 года. Основываясь на оценочных мультипликаторах и низком уровне рентабельности сектора, мы сохраняем негативный прогноз по меткомпаниям.
Ясиновский КХЗ снизил выпуск кокса
Как сообщило агентство «Українські Новини», Ясиновский коксохимический завод (YASK) в ноябре сократил производство кокса на 14,9% до 137 тыс. тонн. В январе-ноябре 2011 года по сравнению с январем-ноябрем 2010 года YASK увеличил производство кокса на 9,6% до 1568 тыс. тонн. Наше мнение: Невзирая на то, что в ноябре по сравнению с октябрем на Ясиновском КХЗ резко упало производство кокса и, скорее всего, снизится еще на 5%-10% в декабре, за весь 2011 год мы ожидаем увеличения производства на 8% по сравнению с 2010 годом. Чистая прибыль компании за 12 месяцев 2011 года должна составить 92 млн. гривен, что на 33% больше, чем в прошлом году (цены на кокс в среднем выросли на 7% по сравнению с прошлым годом). Мы сохраняем перспективное виденье компании и рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Ясиновского КХЗ.
Харцызский трубный завод увеличил производство
По данным агентства «Українські Новини», в ноябре по сравнению с октябрем Харцызский трубный завод увеличил производство стальных труб на 14,9% до 58,7 тыс. тонн. В январе-ноябре 2011 года по сравнению с январем-ноябрем 2010 года компания увеличила производство стальных труб на 120,4% до 557,5 тыс. тонн. Наше мнение: Производственные показатели Харцызского трубного завода за 11 месяцев 2011 года превзошли наш прогноз на весь 2011 год, который составляет 540 тыс. тонн. Кроме того, за 9 месяцев этого года предприятие получило 529 млн. гривен чистой прибыли. Это дает нам все основания ожидать превышения наших прогнозов по чистой прибыли на текущий год (673 млн. гривен), которые заложены в нашей финансовой модели. Учитывая текущую цену акций, дивидендная доходность по результатам 2011 года прогнозируется на уровне 29%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Харцызского трубного завода при целевой цене в 2,30 гривны.
Александр Слащин